国泰君安期货：需求缺乏弹性 供应冲击下煤焦延续弱势

供应端，国内原煤产量稳中有增，产量绝对值延续高位。相比而言，国内炼焦煤产量的增量虽相对有限，但在全煤种逐渐宽松的背景下，中间煤种的回流会拖累炼焦煤价格下行。从进口来看，2023年上半年蒙古炼焦煤供应显著高于2022年同期，直接冲击山西地区炼焦煤定价。从海运煤市场看，俄罗斯煤、澳大利亚炼焦煤的进口也对沿海地区的煤焦供应造成显著的冲击。

需求端，受终端需求改善疲弱的影响，高炉铁水产量上升空间有限，2023年上半年的铁水高点，在下半年持续突破有较大难度，煤焦需求回升缺乏弹性。从库存的绝对值来看，钢厂、焦化厂的煤焦库存位于低位，但这是产业链主动去库存的结果，目前钢厂、焦化厂的低利润使得产业链对煤焦的补库意愿薄弱，煤焦价格将延续弱势。

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从2023下半年价格波动来看，其核心波动区间为，焦炭期货主力合约1700元/吨-2400元/吨，焦煤期货主力合约1000元/吨-1500元/吨。

瑞达期货：供需均有增量双焦期现呈现探底回升

下半年，供应方面，原煤产量将继续保持增速，受七八月行情拖累，焦企亏损扩大，开工下滑，焦炭产量将有明显收缩，且上半年产能过剩问题将延续至下半年，落后产能淘汰也会淘汰掉部分高成本中小企业，下半年焦炭产量增量有限。

需求方面，钢厂七八月开工将下滑，且有秋冬取暖限产的限制，钢厂采购需求的释放将跟随政策出台和预期的兑现。目前具体行业政策尚未出台，不过从盘面来看市场对后续走势较为乐观，降息步伐未止，房企或在三季度企稳，在经济复苏的背景下，金九银十释放需求值得期待，终端出现反弹修复后成材价格上涨，带动高炉产能提升。

四季度末，钢材成交再度转弱，双焦跟随钢材小幅回调。整体而言下半年供需均有增量，但供应偏宽，需求更多呈现萎缩状态，双焦期现呈现探底回升。

方正中期期货：预计焦炭价格下半年仍将以偏弱走势为主 维持逢高沽空的操作思路

展望下半年，焦炭新增产能将继续投放，受益于上游煤矿端利润向焦企的让渡，焦炭产量有望维持高位。而下游铁水的减产压力将增大，即便是考虑到净出口仍将维持坚挺，焦炭国内供需结构下半年将转向宽松。下游钢厂对焦企利润或将继续挤压。同时成本端焦煤对焦炭价格的支撑力度有限，预计焦炭价格下半年仍将以偏弱走势为主。整体的操作策略维持逢高沽空的操作思路，焦化企业应加快现货销售速度，下游钢厂可继续维低库存策略，刚需采购为主。

铜冠金源期货：需求低于预期 供大于求 观望或逢高沽空为主

在下半年供应量持续增加和需求偏弱下，预计下半年炼焦煤价格重心依然向下移动的可能性更大。焦煤逐步从过去的高产量高利润回到高产量低利润阶段。结合宏观层面因素，炼焦煤市场利空因素总体多于利多因素，下半年价格预计以低位震荡偏弱为主，但不排除突发事件引起的阶段性反弹。下半年焦煤期价参考1100-1400元/吨区间运行。策略上建议：观望或逢高做空。风险因素：煤矿生产运行情况，钢厂生产情况。