4月7日，2023中国科创投资峰会在江苏扬州举行。经历了近些年发生的产业变革，在中国股权投资行业中，从商业模式投资转向硬科技投资已经成为了共识，这一点也在峰会上被多方嘉宾反复确认。

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4月7日， 2023中国科创投资峰会在扬州举行。会上举行了以“科技创新赢未来”为主题的圆桌论坛。

在以“科技创新赢未来”为主题的圆桌论坛中，论坛主持人、火山石投资管理合伙人章苏阳让50%以上都投了硬科技的嘉宾举手示意，参与论坛的5位嘉宾全部举起了手。章苏阳又问，70%以上都在投硬科技的举手，这时有两位投资人也举起了手。从这一比例中也可以明显看出，中国前沿的投资机构中，对硬科技的关注度和投资力度都很大。值得一提的是，投资者们除了加大投资填补中国当下的技术空白之外，也展开了对“将来卡脖子”的技术的投资。

现在卡脖子VS将来卡脖子

谈到“卡脖子”的技术，章苏阳提出，卡脖子的技术分为“现在卡脖子”的项目和“将来卡脖子”的项目。除了通过国产替代的投资填补中国当下的技术空白之外，对“将来卡脖子”的技术的投资也是科技立国的基础。章苏阳表示，火山石投在填补将来“卡脖子”技术的比例大约占8%。

对此，其他的嘉宾则表示，在“将来卡脖子”的领域，即对前沿科技的投资上，既要关注当前的确定性，也要注重对国家重点扶持行业的扶持，以及科研成果的转化。

沄柏资本联合创始人及管理合伙人戴嵩松表示，对于预见性的“卡脖子”技术，自己的投资比例大概占10%-20%左右，但这一类的投资自己更多是了解趋势和观察，出手不会那么果断。机构的重点还是放在现在已经明确“卡脖子“的领域，因为这是一定要去填补的空白，也是相对更有确定性的产业。

对此英诺天使基金创始合伙人李竹表示，关于“卡脖子”的另一个解释叫做“替代式创新”，具体一类是“替代式创新”，还有一类是“前沿创新”。“前沿创新基本上中国跟世界是同步的，替代式创新就是原来我们没有现在要自己搭建的，这里的投资比例我们大概是四、六开。”具体李竹解释，这两类创新需要的创业者是完全不一样的，替代式创新一半是从大企业里面招人，而前沿创新就得找大院大所，做科研成果转化。

“前沿创新有一个特点就是‘非共识’。往往你看到这个创新的时候，很多人未必认为这个创新价值有多大，但你要能识别出来，并且给他支持。”李竹表示。

中国国新基金管理有限公司副总经理孙宏慧介绍，在填补空白领域的投资中，国新基金主要通过两种方式实现投资，一种是直接投资项目，如科学家创业的企业。第二种是沿着央国企产业链去投一些能在各自领域填补空白的科技创新企业。除此之外，国新旗下还有专注更早期投资的国新科创基金、国改科技基金（主要投资科技改革示范企业），通过这两个基金的投资发挥国有资本的放大作用，支持国家需要实现重点科技突破的领域。另外，国新也会通过和一些央企产业基金的合作，来支持一些具体行业（如新材料）的技术突破、规模化产业发展，起到组合拳的作用。

天使投资也开始赚钱了

在硬科技领域中做早期投资的投资回报如何？对此，李竹的回答令人为之振奋。

李竹介绍，现在的早期投资机构已经进化到“用VC（风险投资）的打法来做天使（投资）”，因此成功和失败的概率发生了巨大的变化。他在论坛上表示，“过去的天使投资绝大部分是赔钱的，只有三分之一是赚钱的，但现在已经接近倒过来了，成功概率跟VC差不多，60%-70%都是赚钱的。”

李竹具体介绍，中国的天使投资基金从2014、2015年“大众创业，万众创新”的年代发展至今，在现在这个需要科技创新的时代，对天使投资也提出了更多、更高的要求，投资人自身也要懂科技、懂产业链。过去的天使投资是一个概率的游戏，尤其是互联网行业的初创公司，只要有成功的可能性投资人就会去投，但现在的硬科技早期投资上，“我们会更主动地去分析一个行业，在这个行业里面找到最有价值的创新点，在这个创新点上再去找最有价值、最优秀的团队，给他钱，这其实就是类似于VC的打法。”

此次2023中国科创投资峰会由扬州市财政局、扬州市地方金融监督管理局、扬州市蜀冈-瘦西湖风景名胜区管理委员会主办，清科创业（01945.HK）、投资界联合主办。